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　　起原：金融投资报

　　记者 刘敏

　　本年以来，A股白酒板块本年以来执续走低。Wind数据败露，完毕6月17日收盘，19只白酒股中，有7只个股的股价跌幅向上20%。其中，迎驾贡酒年内跌幅向上28%，酒鬼酒、水井坊、金种子酒及舍得酒业的跌幅均向上24%。

　　金融投资报记者戒备到，从白酒市集情况来看，需求方面，本年第二季度，白酒行业投入传统淡季，合座需求连接平凡；供给方面，酒企库存压力重复“618”电商大促补贴影响，高端白酒批发价环比着落，部分居品出现价钱倒挂步地。

　　年头于今跌幅居前的白酒股一览。 （数据自Wind资讯）

　　白酒行业仍处于转化期

　　2025年以来，白酒行业连接了产量减轻的趋势。国度统计局数据败露，本年前4月，世界规模以上白酒企业产量为130.8万千升，同比下降7.8%；其中，4月份的产量为28.1万千升，同比下降13.8%。

　　当天酒价平台批发参考价败露，2025年飞天茅台散瓶价于6月13日跌破2000元/瓶。6月16日，2025年飞天茅台散瓶最新价为1930元/瓶，较上一日着落30元；原箱报1960元/瓶，相似较上一日着落30元。直到6月17日价钱回升，2025年飞天茅台原箱价钱才重回2000元以上，达到2020元/瓶，而散瓶价钱为1970元/瓶。

　　合座来看，白酒产量减轻，价钱下行，这意味着行业仍处于深度转化中。

　　白酒分析师蔡学飞向金融投资报记者暗示：“本轮行业转化，主淌若行业新周期重复了市集耗尽疲软的情况，市集对将来白酒的耗尽预期转弱。”他还暗示，在住户耗尽民风改变、电商互联网技能发展，以及酿酒行业供需回荡等多重身分下，本轮转化使白酒行业的增长风景出现了新变化。

　　酒业分析师肖竹青觉得，中国酒业照旧投入缩量竞争时间，不同规模的酒企王人在积极争取更多耗尽场景的品牌契机。酒类即时零卖平台照旧培养了宏大的私域流量和真心的粉丝群体，领有互联网流量资源的即时零卖平台，将占有更多耗尽场景。

　　蔡学飞觉得，在耗尽多元化的趋势下，能够哄骗直播新媒体、酒庄体验经济、定制化社群营销等改变相识的区域酒企，依然有一定的发展空间。

　　估值或投入底部布局期

　　白酒行业投入淡季，重复不细则身分增多，研讨上市公司的股价执续走弱。业内东谈主士觉得，白酒行业减慢共鸣进一步强化，估值或投入底部布局期。

　　招商证券最新研报分析指出，茅台酒批发价在低位波动，导致悲不雅情态进一步扩张，情切公司在供给及价钱贵重方面的增量手脚。

　　关于高端酒中枢单品批发价的回落，天风证券分析觉得，概况是因为现在处于“618”电商大促阶段，重复淡季动销偏弱带来冲击。但酒企已提前布局扎眼潜在批发价回落的风险，有望沉稳渡过“618”电商大促阶段。

　　国信证券研报分析觉得，第二季度是白酒行业传统淡季。从供给方面来看，酒企多以贵重渠谈健康度为先，慢速发货；另一方面，“618”线上酒类销量连接高速增长态势，好意思团闪购猖狂度补贴，对传统渠谈名酒价钱产生冲击，高端白酒批发价环比着落。市集担忧需求压制、价钱松动对短期基本面的影响，因此导致估值执续回调。

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