（原标题：深圳翼虎投资董事长余定恒：2025年：一场死灰复燎的结构性牛市行将登场）

2025年，中国经济处于环节节点，历久来看，咱们濒临着东说念主口周期、金钱周期和产业周期的三重压力。跟着特朗普2.0期间的开启，国内经济还将濒临外部环境的不细目性和里面需求不及的双重挑战，政策的主动有为、主动出击成为必选。 

2025年上半年政策发力后

三四季度有增长预期

2025年关于国内来说，主旋律是自救，不破不立、先破后立。瞻望明天两三年，经济举座仍处于迟缓复苏的程度中，2025年上半年主若是政策发力，三四季度有增长预期。领先复苏的产业将主要围绕三个地点：内需为锚、科技为翼、政策刺激为风，一个是2025年经济弥留抓手内需板块，如消耗板块以及受益于国补的汽车家电等行业；另一个是在AI升级大的产业趋势布景下的半导体、算力等东说念主工智能相干产业链，以及在革命启动和产业升级的计策归并下新兴制造以过甚他受益于一揽子增量政策刺激的相干行业。

针对刻下的阛阓，需要点饶恕并措置三个问题。 一是不合在那边？政策力度能有多大，基本面能否稳住？ 刻下阛阓对经济复苏“有了解无订价”，关于政策托底的信心虽有，然而关于经济基本面数据的竖立满腹猜忌，阛阓还是在踯躅中前行。 二是信心在那边？ 政策托底的决心和新产业趋势的信仰。三年深度退换行将抛弃，以豆包、宇树、华为产业链为代表，咱们AI时间上已矣了追逐和不落伍，这是阛阓的根人性相沿。一个朝上脉冲的阛阓，老是需要有故事不错讲，有了雄伟叙事的故事，才有拔估值的底气。再者，当阛阓让你磨牙凿齿的时期，契机兴许正在悄然生长，先有了悲不雅的订价，政策执行的力度才更容易强于预期。 三是契机在那边？ 刺激在那边，契机就在那边，趋势在那边，契机就在那边。情谊主导阛阓下限，基本面数据决定上限，信得过的大阛阓契机仍需重磅会议与数据协同发力、产生共振。 

结构性牛市行将登场

瞻望明天两三年，经济举座仍处于迟缓复苏的程度中。可预感的明天，股市将会堕入一种连续的不合和博弈景色。一部分东说念主采纳信托，国度需要自救，放水和量宽将会股东经济轮回，以豆包等为首的东说念主工智能也将引颈新的经济增长；另一部分东说念主采纳不见兔子不撒鹰，除非比及信得过的数据考证，不然恒久关于经济复苏要画个问号，倾向于采纳高股息的端庄投资，“躺平”恭候时机。

由此也不错预感，阛阓将会酿成两大迥异的投资派系，一类是追求“放水促内轮回+AI科技晋升分娩力”的成长作风，这类投资经常伴跟着较高的风险偏好；另一类则是嗜好“经济再也搞不起来躺平搞高股息”的大票端庄作风，风险偏好相对较低。

新的一年， 咱们的投资策略是“真成长+强价值”，以端庄成长的高股息动作注意底仓，以AI为代表的具有产业趋势的真成长动作弹性，酿成哑铃型树立。 除名内需为锚、科技为翼、政策刺激为风的率领运筹帷幄，举座上外部围绕AI长远和期骗寻找结构性契机如自动驾驶&机器东说念主；里面受益于一揽子增量刺激的地点，以中枢金钱重估动作干线，以科技和自主可控动作主题，以中枢金钱为底仓，围绕豆包、宇树、博通、特斯拉、华为这五大后劲地点重新布局，精确把抓阛阓节拍，深挖价值凹地。 

2025年，鹏海之遇，顺逆之变！咱们折服，一场死灰复燎的结构性牛市行将登场。 

（本文已刊于1月18日出书的《证券阛阓周刊》。嘉宾不雅点仅代表个东说念主，不代表周刊态度。说起公司仅为例如分析，不动作生意提议。）

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