1月，各地已刊行方位债约5575亿元。值得刺眼的是，方位债骨子刊行规模超出琢磨刊行规模1700多亿元体育游戏app平台，为连年同时最大。机构指出，这是受到“置换债”刊行和专项债自审自觉试点的影响，2月、3月方位债的骨子刊行规模可能也会超琢磨。

　　据企业预警通统计，2025年1月于今各地已刊行方位债共计5575.65亿元。其中，新增债券刊行3053.17亿元，包括新增专项债2048.02亿元和新增一般债1005.15亿元；再融资债券刊行2522.48亿元，包括再融资专项债2349.15亿元和再融资一般债173.33亿元。

　　当今，广东省与湖北省本年刊行的方位债已跳动千亿，分辩达到1181.03亿元和1012.37亿元。其他刊行规模居前的省市还有四川省（629.40亿）、北京市（622.70亿）、天津市（404.70亿）。

　　值得刺眼的是，1月各地此前表露的方位债琢磨刊行规模为3873.28亿元，骨子刊行规模大大超出了琢磨刊行规模，多出了1700多亿元。广东、河南等多地1月骨子刊行的方位债较琢磨变动较大。

　　图：1月方位债骨子刊行规模较琢磨刊行变化较大的省市

　　（府上起原：企业预警通，财联社整理）

　　把柄财库〔2020〕36号文，方位政府需要在月末、季末表露下一月或下一季的方位债刊行琢磨。投资者可据此琢磨教唆投资，但并非系数省份齐会表露琢磨，表露琢磨的省份也不错动态曲折。因此，把柄刊行琢磨来估计方位债刊行量会产生过错，变成预期差。

　　吉利证券固收首席刘璐指出，2025年1月方位债琢磨刊行和骨子刊行之间的差距为连年同时最大，主若是因为无琢磨省份刊行较多。而无琢磨省份刊行方位债规模较大，可能是受到“置换债”和专项债自审自觉试点的扰动。

　　2024年12月25日，国务院办公厅印发《对于优化完善方位政府专项债券处理机制的主见》（国办发〔2024〕52号）。国办52号文选用了包括广东省（含深圳市）、山东省（含青岛市）在内的11个地区试点专项债“自审自觉”，以提高专项债刊行与使用后果。

　　招商证券固收首席张伟以为，下放专项债券形势审核权限，试点地区专项债券形势经省级政府审核批准后可立即组织刊行，这将普及专项债刊行节律。对于方位政府用于置换隐债的2万亿再融资专项债，债务额度仍是下达，方位政府不错择机刊行，2024 年的2万亿置换债是在11-12月密集刊行。

　　从已表露的方位债刊行琢磨来看，2月各地拟刊行方位债10563.22亿元，3月琢磨刊行5859.25亿元，一季度方位债琢磨刊行规模系数超2万亿元。

　　刘璐以为，2025年2月、3月方位债的骨子刊行规模可能也会超琢磨。财政部在1月10日的国新办发布会上提到“作念到主动靠前发力，加速支拨程度”，因此2025年财政计谋前置的概率较大，后续“置换债”和自审自觉试点的影响有望陆续。

　　国泰君安固收分析师王宇辰以为，春节前方位债刊行节律仍偏慢，原因在于春节前难以变成什物责任量。2月以后，方位债刊行有望角落提速体育游戏app平台，2025年方位债刊行岑岭或在第二三季度。